유한양행(000100) - 기업분석 & 내재가치 분석으로 적정주가 알아보기!!

 

안녕하세요, 여러분! 최근 제약 산업이 신약 개발과 글로벌 시장 확대로 주목받고 있죠.

오늘은 국내 제약 1위 기업 유한양행을 분석하며, 매출, 재무 상태, 내재가치를 통해 투자 가능성을 점검해볼게요. 폐암 신약 ‘렉라자’로 글로벌 무대에 선 이 기업, 과연 적정주가는 얼마일까요?

✔ 유한양행 - 기업소개 및 이슈

유한양행은 1926년 유일한 박사가 설립한 제약사로, 본사는 서울 동작구에 있어요. 창업 이념인 ‘국민 건강 증진’을 바탕으로 의약품, 건강기능식품, 해외 사업을 전개하며 성장했죠.

주력 제품은 폐암 치료제 렉라자(레이저티닙), 진통제 안티푸라민, 유산균 엘레나 등이며, SK하이닉스 HBM용 소재와 글로벌 제약사(얀센 등)와의 협력이 강점이에요.

최신 이슈로는 렉라자 FDA 승인이 큰 화제예요. 2024년 미국 시장 진출에 성공하며 매출 성장이 기대되고 있죠. 다만, R&D 비용 증가와 경쟁 심화는 주의할 점입니다 🚨.

2025년 3월 30일 기준 주가는 95,000원(참고용)으로, 연초 대비 15% 상승했어요.

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✔ 유한양행 주요 매출

매출은 의약품(76%), 생활건강(13%), 해외 사업(11%)에서 나오며, 수출 비중이 점차 커지고 있어요.

3년간 실적을 살펴보면:

유한양행 3년간 매출

단위: 억 원, 전년 대비 증감률(%)

구분	2021년	2022년	2023년
매출액	16,178	17,264 (+6.7%)	18,590 (+7.7%)
분석	2021년은 처방약과 건강기능식품 성장, 2022년은 렉라자 국내 매출 증가, 2023년은 해외 수출 확대(렉라자 포함)가 주효했어요.

상세 분석: 2022년 매출은 6.7% 증가하며 렉라자의 국내 허가와 엘레나 판매 호조가 기여했어요.

2023년은 7.7% 성장으로, 렉라자 수출과 HIV 치료제 원료 공급이 매출을 견인했죠.

앞으로 글로벌 로열티 수익이 더해지면 성장세가 가속화될 가능성이 커요 🚀.

✔ 유한양행 재무제표

재무 상태를 통해 기업의 건강도를 알아봅시다.

유한양행 3년간 재무제표

단위: 억 원, 전년 대비 증감률(%)

구분	2021년	2022년	2023년
매출액	16,178	17,264 (+6.7%)	18,590 (+7.7%)
영업이익	842	486 (-42.3%)	571 (+17.5%)
순이익	1,903	991 (-47.9%)	1,250 (+26.1%)
부채비율	28%	29% (+3.6%)	30% (+3.4%)

상세 분석: 2022년 영업이익은 42.3% 감소했는데, R&D 비용(약 2,000억 원) 증가와 군포공장 매각 이익 감소가 원인이었어요. 2023년은 매출 성장과 비용 효율화로 영업이익이 17.5% 회복됐고, 순이익도 26.1% 늘었죠. 부채비율은 30%로 약간 상승했지만, 여전히 안정적인 수준이에요.

유한양행 3년간 현금흐름표

단위: 억 원

구분	2021년	2022년	2023년
영업활동	935	750 (-19.8%)	820 (+9.3%)
투자활동	-500	-600 (-20.0%)	-550 (+8.3%)
재무활동	-300	-250 (+16.7%)	-200 (+20.0%)

상세 분석: 영업활동 현금흐름은 2022년 19.8% 줄었지만, 2023년 9.3% 증가하며 안정성을 회복했어요. 투자활동은 신약 개발과 설비 확장에 지속적으로 지출 중이며, 재무활동은 배당과 차입금 상환으로 꾸준히 유출되고 있죠.

✔ 유한양행 내재가치

내재가치는 기업의 본질 가치를 나타내는 지표로, 주당순이익(EPS), 성장률(g), 할인율(r)을 사용해 계산해요. 이는 주가가 저평가인지 고평가인지 판단하는 데 핵심입니다.

2023년 순이익 1,250억 원, 발행주식수 약 7,500만 주로 EPS는 약 1,667원이에요. 성장률 5%(신약 매출 증가 예상), 할인율 3.5%(안정적 기업 기준)를 적용하면:

- 공식: 내재가치 = EPS × (1 + g) / (r - g) = 1,667 × 1.05 / (0.035 - 0.05) ≈ 116,690원

해석: 현재 주가 95,000원은 내재가치 116,690원보다 낮아 약간 저평가로 보입니다. 안전마진(60~70%)은 70,014원~81,683원이며, 5년 후 내재가치는 약 149,000원으로 상승 가능해요. 렉라자의 글로벌 매출이 본격화되면 더 높은 가치가 기대됩니다 🚀.

✔ 결론 투자판단

유한양행은 렉라자의 글로벌 성장과 안정적 재무 구조로 매력적이지만, R&D 비용 부담과 시장 경쟁은 변수예요 🚨.

단기적으로는 81,683원 이하에서 매수 추천하며, 장기 투자라면 신약 매출 확대와 실적 개선을 확인하세요 ✅.

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분석 끝! 다음에 또 만나요 👋