S-OIL 에스오일 얼마에사야 적당할까?

주유소에 가면 기름값이 너무 비싸지 않나요?

오늘은 대한민국 대표 주유소? 아니 정유회사? 에스오일을 분석해 볼까해요?

요 몇달전 부터 눈여겨 보고 있었는데 주가가 꽤 많이 빠졌더라구요.

저는 기업 분석을 할때 기업에 홈페이지를 꼭 둘러보는 편입니다.

 

 

1.에쓰-오일 (S-OIL)

Q1. 무엇으로 돈을 버는 기업인가요?

A. 석유제품, 가스,윤활기유, 화확제품 및 관련 제품의 제조, 판매와 원유 및 상기 각 제품의 수출입업을 하며 돈을 벌고 있습니다. 

 

에쓰오일은 1976년 1월 6일 설립하여 87년 5월 8일 유가증권시장에 상장하고 현재까지 유지중이다.

제품의 공정의 특성을 고려하여 사업부문을 정유, 윤활, 석유화확으로 구분한다.

 

우리나라의 3대 정유회사 (SK이노베이션, GS칼텍스,에쓰오일)중 한곳이지만

SK이노베이션은 2차전지 쪽으로 사업을 많이 확장해 가고 있고, GS칼텍스는 비상장이라서 GS를 통해서 투자해야합니다. 이에 에쓰오일이 순수 정유회사 라고 할 수 있습니다.

 

에쓰오일의 최대주주는 아람코(사우디아라비아), 외국계기업입니다.

현재 대표이사 또한 사우디 아라비라 사람이 진짜 외국계 정유회사라고 보면 될 것 같습니다.

 

 

Q2. 사업비중이 어떻게 되나요?

A.  정유부문, 윤활부문, 석유화확부문으로 나눌수 있고 정유부문이 매출의 80%를 차지할 만큼 크다.

 

 

에쓰오일이 주가가 바닥으로 내려가고 있는데 가장 큰 이유?

정유부문에서 가장 큰 매출을 올리고 있고 이는 원자재(원유)를 얼마에 사오는지가 중요하다.

이는 국제 유가를 본다면 왜 그 동안 힘을 못 쓰고 있는지 알 수 있다.

 

국제 유가가 2년세 2배가 넘게 올랐다. 우크라이나 러시아 전쟁으로 인해 배럴당 100달러가 넘어가며 정재마진이 남지 않고 있기 때문이다.  여기서 힌트를 얻을 수 있다. 그럼 국제 유가가하락하게되면 자연스레 정재마진이 올라가게되고 수익성이 개선된다면 주가는 오를 수 있을 것이다.

 

현재 국제 유가를 보자

아직 평균적인 유가를 정확히 계산하기는 힘들지만 6월 셋째주 국제유가가 배럴당 77.0달러로 아직은 높다고 평가 할 수 있습니다. 그래도 평균유가 100달러 보다는 많이 떨어진 것을 볼 수 있습니다./

 

2.추후전망

Q1. 에쓰오일 추후 전망은 어떠한가?

A. 유가가 오르면 오른 만큼 상품 판매단가를 올리고 내리고 하며 유동적으로 조절할 수 있기 때문에 매출액은 크게 떨어지지 않는다.

 

매출표를 본다면 원유가격이 상승함에 따라 매출 또한 2배이상 상승한 것을 볼 수 있다.

기름은 우리의 생활에 꼭 필요한 필수재기 때문에 원유가 상승을 한다고 해도 그 부담은 소비자에게 즉시 부담되기 때문에 정유사에는 큰 타격이 없는 것을 볼 수 있다.

 

일반적으로 라면과 같은 식품의 경우에는 가격을 올리는 것과 내리는 것이 쉽지 않아 기업에서 가격을 최대한 올리지 않고 부담을 떠안기도 하고 올라간 가격은 잘 내리지 않으면 원자재에 대한 수혜를 받기도 하지만 기름같은 경우는 가격이 오르면 올리고 내리면 바로바로 내릴 수 있기 때문에 그런 부담은 덜 한듯 하다.

 

그렇기 때문에 추후에도 위와 같은 필수재는 계속 소비되고 원자재 가격의 영향도 배제할 수 있다고 생각된다.

 

3. 재무상태

Q1. 안정적인 재무상태를 가지고 있나요?

A. 매우 안정적인 재무상태를 가지고 있다고 볼 수 있다.

 

① 영업활동으로 인한 현금흐름

 

매출은 2배가까이 뛰었으나 매년 영업활동으로 인한 현금흐름을 보면 2년전이 훨씬 많은 것을 볼 수 있다. 이것이 원유를 낮은 가격에 사면 정재마진이 많이 남게 되어 더 많은 이익을 가져오는 것이기 때문이다.

그렇기 때문에 영업활동으로 인한 현금흐름을 보는 것은 매우 중요하다.

매년 고만고만한 현금흐름을 볼 수 있다.

 

② 투자활동으로 인한 현금흐름

작년 분기에서 투자금을 더 많이 회수하긴 했으나 곧장 다시 더 많은 투자를 하고 있는 것을 볼 수 있다.

기업에 여윳돈이 남아야 투자를 할 수 있는 것이다. 여윳돈이 없는 기업은 투자를 해논 돈을 회수하기 일수다.

 

③ 재무활동으로 인한 현금흐름

에스오일은 대한민국의 대표 배당주라고 할 수 있다. 작년에는 배당율 또한 9.4% 를 자랑하며 굳이 은행 청년도약계좌를 들어야 하나? 라는 생각을 하게도 해준다. 올해도 이런 배당금을 지급할 수 있을지는 모르겠으나 배당금을 지속적으로 지급하는 기업이 좋다고 할 수 있다.

4. 내재가치는?

 

내가 계산한 에쓰오일의 내재가치는 55,000원이다.

하지만 에쓰오일의 차트를 보면 55,000원 이하로 떨어질때는 거의 찾아 볼 수가 없다.

하지만 기회는 온다는 것을 잊어서는 안된다.

우리가 실생활에 이용하는 필수제 기업이고, 미래가치 또한 높게 평가되고 있다고 생각한다.

그리고 매년 배당금을 지급하는 것 도 이 기업이 주는 매력중 하나이다. 작년에는 무려 6%까지 배당을 주었다.

그렇기 때문에 나는 65,000원 선 까지 떨어지면 매집을 할거같다.

우선주가 있는 주식을 우선주를 보면 더 좋다. 주가 시세차익을 떠나서 배당 수익률만 9%인 것을 알 수 있다.